Així ho han posat de relleu en el darrer informe, en el qual han millorat la perspectiva de la qualificació creditícia del Govern d’Andorra passant d’estable a positiva, reafirmant la seva confiança en la solidesa de l’economia andorrana i el bon comportament de les finances públiques, i mantenint el ràting a llarg termini en Baa1. L’informe, fet públic aquest passat vespre, posa en relleu que l’envelliment continua sent un risc clau a mitjà termini, amb implicacions significatives per a la salut i el sistema de pensions. Tot i que ressalten que les autoritats han estat proactives i que tenien una visió de futur en la implementació de reformes, “el progrés en la reforma de les pensions ha estat comparativament més lent”, la qual cosa subratlla el repte d’avançar en “mesures políticament sensibles, malgrat el sòlid historial de reformes”. Des de l’agència, confien que la reforma integral de les pensions s’aprovarà després de les properes eleccions.
S’espera que si l’acord d’associació s’implementa, fomenti la diversificació econòmica, la resiliència als xocs i la força institucional, i és un dels motius pels quals l’agència ha decidit canviar la perspectiva de qualificació a positiva: “Es basa en unes perspectives econòmiques i fiscals sòlides, basades en un rendiment macroeconòmic més fort del previst i uns resultats fiscals millors del previst des de la nostra acció de qualificació anterior, inclosos uns superàvits fiscals més forts i una disminució del deute més ràpida del que havíem previst”. Aquesta confirmació de les qualificacions reflecteix la sòlida posició fiscal d'Andorra, caracteritzada per un deute públic baix i molt assequible i uns actius financers públics substancials, que proporcionen amortidors considerables contra els xocs, en particular els relacionats amb els riscos contingents del gran sector bancari i l'absència d'un prestador d'últim recurs complet.
Moody’s preveu que pla ràtio de deute disminuirà a gairebé el 28% el 2027
Entrant en detall sobre l’activitat econòmica, ressalten que en els darrers anys ha estat més forta del que s’esperava, amb un PIB que s'ha expandit lleugerament per sobre del 3% de mitjana durant els darrers tres anys, impulsada principalment pel bon rendiment del turisme i el comerç minorista. El fort creixement ha estat impulsat per sectors intensius en mà d'obra com el turisme i el comerç minorista. També s'ha vist sostingut pel creixement de la població, que està posant a prova els serveis públics, l'assequibilitat de l'habitatge i les infraestructures. De cara al futur, esperen que el Principat mantingui la seva fortalesa fiscal, amb superàvits fiscals al voltant de l’1% del PIB durant el període 2026-27, i preveuen que la ràtio de deute disminuirà a gairebé el 28% el 2027.
FACTORS QUE PODRIEN CONDUIR A UNA MILLORA O UNA REDUCCIÓ DE LES QUALIFICACIONS
Finalment, Moody’s també ha posat en relleu aquells factors que podrien conduir a una millora o bé a una reducció de les qualificacions. D’una banda, l’aplicació de l’acord d’associació amb la Unió Europea seria un detonant clau per a una millora de la qualificació, ja que preveuen que “conduirà a un major creixement econòmic, a una major diversificació, així com a una millora de la força institucional; i a una reducció dels riscos contingents derivats del sector bancari també seria positiva en termes de crèdit”. Per contra, apunten que l’incompliment de l’acord probablement conduiria a un canvi de perspectiva de positiva a estable, a més d’un deteriorament significatiu de les perspectives de creixement a mitjà termini d’Andorra en relació amb l’escenari base, que comportaria un debilitament de les finances públiques, una major necessitat d'endeutament i una creixent càrrega del deute, seria negatiu en termes de crèdit.
També detallen que l’absència d’un pla de reforma creïble per abordar les pressions sobre el sistema de pensions i les finances públiques derivades de les tendències demogràfiques adverses podria pesar sobre les perspectives de qualificació, sobretot si indiqués un marc institucional més feble del que s’assumeix actualment.
Comentaris