L’informe desgrana els diferents motius pels quals Fitch Rating ha decidit mantenir la qualificació del país en A-. Es valora positivament un dèficit governamental controlat i un endeutament que es va reduint, però també s’apunta que hi ha circumstàncies que cal tenir en compte de cara al futur, ja que suposen un perill. És el cas del fet de ser una “economia petita” i amb una “diversificació limitada”. En aquest punt, és on s’alerta que “el gran sector bancari genera vulnerabilitats en cas d’un xoc advers greu”.
L’agència valora de forma positiva l’evolució econòmica dels darrers temps, amb forts creixements del PIB -un 3,4% el 2024-. Així, considera un punt a favor el fet que l’activitat se centra en els serveis amb escassa producció interna i poques exportacions, fet que, a priori hauria de protegir Andorra de la previsible “guerra comercial” encetada pels Estats Units. Ara bé, també s’avisa que “la gran dependència estructural de les importacions la deixa exposada a l’evolució interna dels principals socis comercials, especialment a través dels preus”. I això és encara més perillós quan “els béns i serveis importats representen aproximadament el 46% de la cistella de l’IPC”.
Pel que fa a l’evolució futura, la sensació que té Fitch Rating és que les taxes de creixement del PIB s’aniran moderant. Així, la previsió és que aquest 2025 l’increment sigui només de l’1,8% i encara caigui més el 2026, a un 1,6%. En aquest sentit, s’explica que “els reptes per augmentar el creixement potencial inclouen un mercat intern reduït, una diversitat econòmica limitada, un mercat laboral ajustat i una població envellida”. I es té clar que, ara mateix, “és poc probable un canvi substancial del model a mitjà termini”.
Els experts de l’agència entenen que “els reptes per augmentar el creixement potencial inclouen un mercat intern reduït, una diversitat econòmica limitada, un mercat laboral ajustat i una població envellida”, a la vegada que consideren que, ara mateix, “és poc probable un canvi substancial del model a mitjà termini”
Un dels aspectes positius que s’enumera en l’informe és el fet que les normes que controlen que l’Estat no gasti en excés en comparació amb el que ingressa -la regla d’or, entre altres- tenen efectes positius. “Esperem que els dèficits fiscals del govern central siguin de mitjana del 0,5% de PIB el 2025 i el 2026, reflectint l’augment de la inversió pública en infraestructures de transport, habitatge públic i sanitat”, s’assegura en l’informe fet públic aquest divendres a la nit. També es valora amb bona nota la taxa baixa d’endeutament.
Ara bé, sobre aquest aspecte positiu plana una ombra: la pressió demogràfica i l’increment de la despesa relacionada amb l’edat. És a dir, la situació del sistema de jubilació. “Andorra té una de les despeses públiques en pensions més baixes d’Europa, però l’FMI preveu augments significatius durant les properes dues dècades”, avisa Fitch Ratings, que remarca que “el fort creixement de la població impulsat per la immigració ha ajornat els dèficits del fons públic de seguretat social fins al 2026”. Ara bé, “la reforma de les pensions segueix sent una prioritat clau, amb un consens per esbossar una estratègia aquest any”.
L’informe també avalua l’impacte que pot tenir l’acord d’associació tancat amb Europa. I ho fa amb una visió positiva. S’entén que “facilitarà una major integració al mercat interior, ampliarà les oportunitats d’exportació i potencialment donarà suport a la diversificació econòmica a mitjà i llarg termini”. També s’alerta, però, que “un retard prolongat en la ratificació a nivell de la UE podria generar incertesa sobre el referèndum i el suport públic”.
Fitch Ratings manté, doncs, la nota A-. Ara bé, també apunta quins factors podrien influir en un canvi d’aquesta qualificació. Així, en sentit negatiu, es podria abaixar en cas “d’un fort xoc al sector bancari” que “es traduiria en importants desbordaments en l’acompliment econòmic i les finances públiques d’Andorra, donada la seva gran dimensió”. També s’alerta dels efectes d’un “augment material de la ràtio d’endeutament públic”.
En canvi, es considera que hi ha factor que podrien permetre una millora de la qualificació actual. Entre aquests, que s’implementessin “reformes estructurals per millorar l’entorn empresarial, el progrés en la diversificació econòmica i/o una major integració amb la UE”. També es veuria positiu una reducció del deute públic general així com el fet que el sector bancari poguessin accedir a les facilitats de liquiditat del sistema europeu.
Comentaris (8)